仿真交易5年國債 面額為100萬元

       中止17年的中國國債期貨將重啟。昨日，中國金融期貨交易所(下稱“中金所”)宣布將于2月13日正式啟動國債期貨仿真交易。

　　此前，國債期貨作為中國金融期貨的先驅(qū)，曾于1992年開始進(jìn)行過交易試點(diǎn)，試點(diǎn)交易歷時(shí)兩年半之后，1995年發(fā)生的“327”國債事件，使得監(jiān)管層于當(dāng)年5月叫停了中國國債期貨交易。

　　市場人士認(rèn)為，隨著2010年融資融券和股指期貨相繼推出，為股市規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)提供了高效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，中國恢復(fù)和發(fā)展國債期貨交易的必要性和可行性逐漸具備。而下周一開始的仿真交易，即為中國國債期貨將要重啟的前奏。

　　根據(jù)中金所消息，下周一開始的國債期貨仿真交易選擇了面額為100萬元，票面利率為3%的5年期名義標(biāo)準(zhǔn)國債為合約標(biāo)的。

　　合約月份為最近的三個(gè)季月(3、6、9、12季月循環(huán))；每日價(jià)格最大波動限制為上一交易日結(jié)算價(jià)的±2%；最低交易保證金為合約價(jià)值的3%；交割方式為實(shí)物交割，可交割債券為在最后交割日剩余期限4-7年(不含7年)的固定利息國債；合約代碼為TF。

　 　“從仿真交易的合約設(shè)定來看，合約標(biāo)的為100萬元，3%的保證金比例，使得參與一手合約需要3萬元資金，1萬元保證金即可撬動33萬元合約價(jià)值的國債 期貨。”一期貨業(yè)內(nèi)人士表示，合約33倍的杠桿率明顯高于股指期貨約5倍多的杠桿率，而參與門檻目前來看也適合更多的投資者。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，在國債期貨上市后,監(jiān)管部門或出于維穩(wěn)需要調(diào)高保證金比例。

　 　從股指期貨的上市歷程看，2006年10月30日，中金所正式推出滬深300指數(shù)期貨仿真交易，期指仿真交易推行之初，最低交易保證金比例設(shè)定為8%； 沒有預(yù)料到的是，中國股市此后漲幅驚人，期指仿真交易保證金一度提高至20%；期指上市后，合約的最低保證金確定為合約價(jià)值的12%。

　 　據(jù)悉，本次5年期國債期貨仿真合約的交易時(shí)間為交易日9：15-11：30(第一節(jié))和13：00-15：15(第二節(jié))，最后交易日交易時(shí)間為 9：15-11：30。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為最后一小時(shí)成交價(jià)格按成交量加權(quán)平均價(jià)，最后交易日為合約到期月份的第二個(gè)星期五，交割日為最后交易日后的連續(xù)三個(gè)交 易日，交割結(jié)算價(jià)為最后交易日全天成交量加權(quán)平均價(jià)。

　　合約到期時(shí)采用實(shí)物交割方式，可交割債券為在最后交割日剩余期限4-7年(不含7年)的固定利息國債。

　　和股指期貨一樣，國債期貨競價(jià)交易采用集合競價(jià)和連續(xù)競價(jià)兩種方式。集合競價(jià)在交易日9:10-9:15進(jìn)行，其中9:10-9:14為指令申報(bào)時(shí)間，9:14-9:15為指令撮合時(shí)間。

　　交易所的結(jié)算實(shí)行保證金制度、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度、結(jié)算擔(dān)保金制度和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度和會員分級結(jié)算制度。